虽然中国人寿1－6月未经审计，累计原保险保费收入同比大增50%，但日子似乎并不好过。

　　截至7月18日，中国人寿的股价落至25.90元，与其高点时的75.98元相比，已折价2/3。面对资本市场的低迷，中国人寿开始考虑调整战略性资产配置。在7月16日召开的2008年上半年经营形势分析会上，记者了解到，中国人寿正在考虑着手房地产市场投资的研究和准备。

　　业绩下降难避免

    　中国人寿的保费收入和全行业一样保持了高速的增长。

　　7月16日上午，中国人寿举行了2008年上半年经营形势分析会，总裁杨超在会上透露，今年1-6月中国人寿集团总资产达到12049亿元，其最新公告显示，今年1－6月期间未经审计累计原保险保费收入约为人民币1821亿元，同比大增50%。

　　像整个行业一样，保费的高速增长并不代表国寿股份日子的舒坦。

　　“由于保险行业与银行、证券、基金业务日益融合，增加了保险公司偿付能力和盈利水平的不确定性，特别是在保险市场竞争激烈、直接承保业务微利或者无利的情况下，保险资金的运用已经成为保险公司利润的主要来源。”业内人士称：“因此，资本市场波动对保险行业经营成果影响更为明显。”

　　光大证券分析师称，预计全年有望维持约50%的增速；但保费收入稳定增长难以抵消投资收益下滑带来的负面影响。

　　兴业证券研究报告也称：“由于公司在市场高位时并未明显调整仓位，2008年资本市场低迷对公司投资收益产生不利影响。”

　　海通证券也仍维持中国国寿“中性”投资评级，认为其“2008年半年报利润大幅下滑”。

　　记者多方了解得知，中国人寿也承认，“公司2008年业绩将比2007年有所下降”，因为“国内资本市场的持续低迷，使得公司权益类投资收益较2007年大幅下滑”、“债券市场收益率的提升难以弥补股权投资收益下滑”。

　　调整战略性资产配置

　　“受从紧货币政策和严格信贷政策等影响，银行业主动调整业务发展方向，大力发展获利丰厚的中间业务，这对保险业是个机会。”上述业内人士分析：“在基金销售几乎停止的情况下，银行会主动开展银行保险，会带动保险公司银保业务的高速增长。”

    在6月的有关新闻发布会上，中国人寿总裁万峰曾透露来自银保渠道的保费收入增长迅速，成为中国人寿保费收入猛增的主要推手。

　　而资料显示，目前中国人寿的银行合作伙伴主要集中在邮政储蓄和工、农、建等大银行，中小银行、地方银行的合作则不是那么密切。

　　“现在是发展银保业务的恰当时机，公司应该加强与现有主要银行的合作。”中国人寿相关人士称，“还应该密切关注与中小银行、地方银行的业务合作，开辟新的合作渠道。”

    据了解，发展银保业务的同时，国寿股份还在考虑规避资本市场投资风险，调整战略性资产配置策略，积极加大利润潜在增长较强的行业以及抗通胀能力较强行业的直接股权投资，并适时提高债券特别是长期债券的投资比例。

　　研究房地产市场投资

　　保险公司已经看到了投资房地产市场的曙光，中国人寿亦在打量这块诱人的市场。

　　在16日举行的中国人寿2008年上半年经营形势分析会上，记者了解到，中国人寿有关部门提议，公司“认真做好房地产市场投资研究和准备”。中国人寿认为，未来一段时间内，伴随着全国特别是部分中心城市房地产市场的继续调整，可能会产生一定的投资机会。

　　国寿资金实力相当雄厚，“按照国际保险业房地产投资比例普遍为10%到15%测算，公司房地产市场投资规模应该在800亿以上。”相关人士透露。

　　“现在应该做的工作是及早做好区域性房地产市场跟踪分析和前期准备，做好两手打算。”上述人士透露，“政策出台前可以考虑自建或者自购办公场所，而在相关政策出台后就可以直接投资了。”

　　在2008年的第一季度保险业新闻发布会上，中国保监会主席助理兼新闻发言人袁力表示，保监会今年将从改善保险资产配置、稳定投资收益出发，研究保险机构投资物业的相关政策，并将择机展开试点。

　　中国人寿对于房地产市场投资并不陌生，其购置大量“办公用房”以及与一家美国地产集团的合作，都被认为是“曲线进军”国内房地产。